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投资要点
碳市场跟踪：国内：8 月7 日至8 月11 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量22.45 万吨，上周（7.31-8.4）成交量为22.00 万吨，周变化为增加0.457 万吨，周环比+2.08%；8 月11 日碳排放配额（CEA）收盘价为69.90元/吨，日环比+0.55%，周环比+5.91%。8 月7 日至8 月11 日，国内8 个试点城市碳排放配额总成交量54.13 万吨，周环比-81.77%；配额成交均价59.60 元/吨，周环比+58.57%；CCER 成交量10.47 万吨，周环比+53.53%。欧盟：8 月7 日至8 月11 日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.02 亿吨，周变化值为减少2355.50 万吨，周环比-18.71%；碳排放配额期货结算价（周平均）83.31 欧元/吨，周变化值为下跌0.15 欧元/吨，周环比-0.18%。
本周投资组合：高能环境+洪城环境+伟明环保+盛剑环境本期（8.7-8.11）板块行情：上证综指下跌3.01%，深证成指下跌3.82%，创业板指下跌3.37%。A 股环保板块指数下跌2.79%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为-2.58%、-3.98%、-3.49%、-2.39%、-4.05%、-1.64%。
H 股环保板块指数下跌2.36%。目前A 股环保板块TTM 估值18 倍。
行业要闻：（1）广西发布《加快县城基础设施改造建设推进以县城为重要载体的城镇化建设实施方案（2023~2025 年）》，根据《方案》，到2025 年，基本完成县城在用老旧供水管网更新改造，改造建设污水管网1800 公里以上。以垃圾焚烧设施为重点加快推进垃圾处理设施建设，持续推进县城在用生活垃圾填埋场综合改造，提升垃圾渗滤液处理能力和规范化处理水平；因地制宜开展生活垃圾分类示范片区建设，有序推进厨余垃圾集中处理中心、生活垃圾回收处理中心等设施建设。（2）广东省印发《碳达峰碳中和标准体系规划与路线图（2023—2030 年）》，计划在2024-2025 年进一步对节能、清洁能源、资源循环利用等重要分领域进行细分研究。2023-2030 年对新能源、节能、循环经济、生态环境、碳汇及市场机制等重点领域地方标准优先立项，简化标准制定流程，压缩标准研制周期，建立绿色通道推进发布实施；大力发展碳达峰碳中和相关领域团体标准，建立健全地方标准采信市场自主制定标准机制，有效增加标准供给，加快补齐标准短板。
投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”
的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：
高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：盛剑环境。
风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。
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