三、负债高企，资金链紧绷
主业切换到锂盐等新能源材料后，盛新锂能选择大规模扩产，其子公司致远锂业的锂盐设计产能为 4 万吨/年，包括 1.5 万吨单水氢氧化锂和2.5 万吨电池级碳酸锂。
截至 2019 年末，致远锂业已投产产能为 2.3 万吨，包括 0.5万吨单水氢氧化锂和 1.8 万吨电池级碳酸锂，其余设计产能于 2020 年下半年建成投产。除了已经处于建设中的锂盐产能外，盛新锂能中长期扩产规划也处于论证中，未来产能规模将持续扩张。
从投资现金流来看，2018—2020年前三季度，盛新锂能“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”分别为5.05亿元、3.96亿元、2.27亿元。从盛新锂能的扩产规划可以预测，未来其投资现金流将持续流出。
新主业大规模扩张需要大量资金，但盛新锂能的经营现金流及盈利水平却难以支撑其扩张。
财报显示，2018—2020年前三季度，盛新锂能的经营活动现金流净额分别为-2094.29万元、1879.10万元、-4.25亿，同期净利润分别为1.17亿元、-5924.06万元、5054.03万元。
可见，盛新锂能经营现金流入不敷出，且2020年出现明显恶化。净利润也持续下滑，若非2020年9月出售子公司补血，2020年其净利润将严重下滑。
可以看出，盛新锂能自身的造血能力无法支撑其扩张。
从负债来看，2018年末、2019年末、2020年9月末，盛新锂能的短期借款分别为5.61亿元、9.21亿元、7.5亿元，占总负债的比重为39.5%、41.17%、45.15%，短期负债金额和占比整体呈上升趋势。同期，其速动比率分别为0.42、0.4、0.86，均低于正常值1，存在一定的偿债风险。
盛新锂能的资金紧张，从其募资全部用于补充流动资金亦可看出。
2020年6月，盛新锂能发布了《非公开发行A股股票预案》，拟募集18.5亿元全部用于补充流动资金和偿还有息负债。然而，定增方案一波三折，经过三次修改后，募资金额从18.5亿元减少到11.5亿元，再降至9.5亿元，最终才获证监会审批通过，但募集金额已仅为初期规划的半数左右，能否满足盛新锂能的扩产需求仍存疑。
此外，为补充资金，盛新锂能继续出售子公司股权。继2020年9月出售4家子公司55%的股权后，2021年4月6日，盛新锂能发布公告称，将出售子公司广东威利邦木业有限公司剩余的45%股权，交易金额为3.55亿元。
经营现金流水平恶化，负债高企，资金紧缺，盛新锂能依靠频繁出售子公司能否维持新主业扩张及正常经营需求?这仍待进一步观察。时代商学院研究员 陈鑫鑫
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