（由《观察家》网站朱琳撰文）
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佩雷亚财务报告发布后，投资交流平台雪球展会上的投资者都很满意，评论区赞不绝口。一些投资者给了佩拉亚一个头衔。
“比茅台浓”。
停留A股Pelaya的股价是为数不多的在持续波动和下跌的市场中表现出色的公司之一。其股价从3月16日最低的155元上涨至4月22日收盘时的193.77元，涨幅达25%。
与股价上涨相对应的是一份良好的财务报告。根据2021的财务报告，pelaya的营业收入为46.33亿元，比去年同期增长23.47%。归属于母公司的净利润为5.76亿元，同比增长21.03%。扣除不归属于母公司的净利润5.68亿元，同比增长20.89%。
继财务报告之后的第一季度报告也是好消息。2022年第一季度，pelaya实现收入12.54亿元，同比增长38.53%，归属于母公司的净利润1.58亿元，同比增长44.16%，不归属于母公司的净利润1.47亿元，同比增长36.21%。
这个名字和以前叫触摸瓷的名字一样洛雷尔，与日本巨头合作资生堂
佩拉亚的出色表现让“谁是中国的欧莱雅”雅诗兰黛”这已成为投资者的热门话题。在2018年大力发展在线渠道，赢得第二个春季表演后，老护肤品pereya能否成为国内化妆品的领先者？
在线下注和热钱
pelaya的绩效改善始于2018年抖音、小红树等平台植草带货化妆品销售渠道发生剧烈变化的热点时期。
当时，佩拉亚选择了电力线，然后开始推行大项目战略。从那以后，它的表现一路飙升。
2018至2021，pelaya的收入从不到20亿元飙升至超过46亿元。
在这四年中，pelaya的收入和净利润增长了20%以上。
虽然公司收入持续增长，但pelaya的净利润也从2017年的2.01亿增长至2021的5.76亿，增长了近两倍。
从渠道收入来看，在线渠道对pelaya的收入起着决定性的作用。
2017年至2020年，公司在线收入的复合年增长率接近60%。根据2021财务报告，pelaya在线渠道收入合计39.24亿元，占总收入的84.93%，较去年同期增长49.54%。
其中，直销渠道业绩突出，实现收入28.03亿元，占总收入的60.66%，同比增长76.16%。
根据财务报告，在2021“双11”的第一阶段，pelaya天猫旗舰店销售额达6.55亿元，居国内护肤品第二位；抖音平台销售额6722万元，位居全国品牌第一。
但从线下渠道的角度来看。2021，pelaya线下渠道收入6.96亿元，同比下降38.03%，占总收入的15.07%，较去年同期下降近15个百分点。
从去年pelaya品牌的表现来看，pelaya品牌仍然是pelaya业绩的“巨大贡献者”。
根据财务报告，pelaya品牌去年实现收入38.29亿元，同比增长28.25%。去年也是过去三年来pelaya品牌收入增幅最高的一年。据报道，pelaya品牌2019年和2020年的收入增长率分别为26.81%和12.43%。同时，在过去三年（2019-2021），pelaya品牌的收入比例也保持在80%。
此外，根据财务报告，pelaya去年的毛利率为66.46%。Pelaya还表示，主要原因是在线收入比例的增加、推广大型单一产品的策略以及在线自播比例的增加。
此外，pelaya的化妆品品牌彩棠去年，该品牌也在暗中努力。去年品牌收入2.46亿元，同比增长103.48%。
另一方面，佩拉亚的“大项目战略”做出了很大贡献。这一战略的关键是集中精力创造热门产品，并通过在线渠道快速推广。
Pelaya的畅销产品doubleantiessence和Rubyessence在各在线平台上的大型单品比例迅速上升，推动销售毛利率从2020年的63.55%上升至2021的66.46%和2022年第一季度的67.57%。
另一方面，大项目是在线营销它也有优势。目前，pelaya天猫平台大型单品比例已从2021的30%上升至目前的58%；抖音2021，大型单一产品所占比例不足10%。2022年第1季度，增长至14%。根据管理层的预测，到2022年第二季度，这一比例可能会增加到30%；法学博士。组件对象模型2022年第一季度大型单一产品的比例约为20%，预计今年下半年将达到35%。
由于pelaya每次升级大型单品时都会提价，虽然提价幅度不大，但大型单品所占比例正在逐步增加，这也保证了公司未来的收入规模和利润率。银河证券研究报告指出，pelaya整体毛利率大幅提升的主要原因是：一方面，公司大单品战略顺利实施，香精、眼霜等高利润产品销量快速增长，导致毛利率结构改善；另一方面，从渠道角度看，公司在线销售占比继续上升至81.85%，其中毛利高、公司控制更准确的在线直销占比继续上升。管理层对公司的业绩也很有信心。Pelaya已将2022年归属于母公司的收入和净利润的增长目标设定为20%-30%。然而，佩拉亚仍然存在一些问题。在众多外国巨头和本土竞争对手竞争的市场上，pelaya有多大的增长空间？佩雷亚离欧莱雅有多远？❹❹❹虽然佩拉亚在2021给出了一个很好的答案，但纵观国内化妆品公司的整个发展轨迹，佩拉亚并不是一个优等生。目前，国内化妆品公司的主要上市公司有贝泰妮、培拉亚、丸美股份、水阳股份、上海嘉华、易县电商、华西生物等。在衡量各项财务指标时，被称为“药妆茂”的贝泰妮和华西生物，从医疗美容领域切入护肤品领域的“透明质酸之王”已成为pelaya最强大的竞争对手。❶❹❹❹在收入方面，华西生物和贝泰妮近年来的增长速度远远落后于pelaya。据数据显示，2019至2021，华西生物的收入分别为18.85亿元、26.32亿元和49.47亿元，几乎翻了一番。2021，华西生物收入同比增长87.93%，创近五年来最高增速。近年来，贝泰妮的收入增长率一直稳定在50%左右。2021，贝泰妮的营业收入将进一步增加至40.22亿元，同比增长52.57%。近三年来，pelaya的收入增长率一直徘徊在20%-30%左右。在毛利率方面，2021，贝泰妮的毛利率将达到76.01%，华西生物的毛利率将达到78.06%，而pelaya、MARUMI股份和上海嘉华将排在第二梯队，毛利率约为60%。从净利率来看，近年来贝泰妮的净利率稳定在21%左右，华西生物2016-2020年的净利率也保持在30%左右。虽然华西生物在2021创下了近六年来的新低，但也保持在15%。❶❹❹pelaya的净利率相当于上海嘉华的净利率，都在13%左右。业内资深投资者告诉《观察家报》：“盈利能力的差异凸显了该公司产品定位的差异。Pelaya更倾向于大众护肤品，而贝泰妮和华西生物在功能性护肤方面更具差异性。”。通用域名格式。从研发投入和产品实力来看，财务报告显示，2021，pelaya的研发投入为7658万元，同比增长6.07%，占总收入的1.65%。同期，贝泰妮研发投入1.2亿元，占总收入的2.99%。2021，公司研发费用2.84亿元，占营业收入的5.74%。相比之下，国内化妆品公司的研发投资与国际主要化妆品公司相比微不足道。根据平安证券的报告，2020年，欧莱雅的研发支出近12亿美元，全球研发人员约4000人，过去五年全球专利数高达1368项。根据雅诗兰黛集团2021的财务报告，该集团的研发费用为2.4亿美元（约15亿元人民币）。星图研究所高级研究员付一夫告诉《观察家》，在品牌潜力方面。com表示，在美容行业，国际品牌已经建立了几十年甚至数百年，用户的头脑非常深刻。此外，国际品牌的品牌力、产品质量和研发投入一直都很好，所以户口碑的认知度很高，忠诚度很强。欧睿表示，中国高端化妆品市场目前由国际顶级品牌主导。排名前三的品牌是欧莱雅、雅诗兰黛和路易威登，市场份额分别为18.4%、14.4%和8.8%。在高端市场，只有广州阿道夫和云南贝泰妮是市场份额排名前十的国有品牌，分别排名第七和第九，市场份额分别为3%和2.3%。在大众化妆品市场中，宝洁占据12.1%的主要市场份额，其次是欧莱雅，约占8.9%。本土品牌❺❻❻❻❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺❺,嘉兰集团、上海嘉华和上海尚美占据了一定的市场份额，分别占3.9%、3.7%。❶❷❷“研发能力决定了产品的竞争力，但它不是化妆品公司的核心竞争力。”一位化妆品行业投资者告诉《观察家》。com认为，化妆品/护肤品行业的核心竞争力不是技术，而是品牌。贝利埃、欧莱雅和雅诗兰黛之间的差异与其说是在科技方面的投资，不如说是在品牌建设能力方面的差异。“”化妆品公司的平均销售费用率高达40%。就连雅诗兰黛也将加大营销投入。因此，化妆品的竞争与其说是研发能力的竞争，不如说是品牌实力的较量。”上述从业人员表示。在过去几年，当pelaya的业绩起飞时，她在营销上花费了大量资金。2018至2021，pelaya的销售费用分别为8.86亿元、12.23亿元、14.97亿元和19.92亿元，同比增长了39.34%、38.03%、22.41%和33.06%。销售费用约占总销售费用的40%场地很长一段时间。
的确，花钱可以带来品牌影响力的快速增长，但如何平衡产品与营销之间的关系，打造出可与雅诗兰黛和欧莱雅媲美的品牌实力，是佩利埃未来将面临的难题。
